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大盤仍有餘力上行,持股待漲等待逢高減磅機會。短期看,本輪反彈決定因素第一在於H股市場相關品種資金博弈的結果。如近期民生銀行沽空資金開始增加,但做多力量仍然很強。全球的低利率水準使得H股的估值修復行情更爲強勁,帶動A股補漲。第二是預期從悲觀、中性到樂觀再到極度樂觀,市場溫度尚未超出臨界點。中長期看,市場風格重回低估值藍籌,或許未來市場又找到某種理由對小盤股感興趣。
由於權重股的比價效應,A股從2009年3478點開始的單邊下跌逐漸進入相持階段,這個相持階段是對制度紅利的看漲期權與現實的博弈,短期內無疑給予前者的權重份量更足。但A股走出牛市仍需根本條件的配合:上輪牛市得益於加入WTO後的堅實經濟基本面,使得相當一批受益行業與公司在熊市中後期走出拐點,形成獨立行情;而全面的牛市在於消除了股市的根本制度缺陷。這是市場走牛的基礎,無這兩條,慎言牛市反轉。
在決定市場中長期因素沒有任何改變之時,熊市下跌趨勢不變。本輪上漲能走多遠,就看市場願意給銀行的估值修復多少的溢價空間,其他皆是神馬和浮雲,尤其是創業板的反彈,另外,需關注H股市場上的中資銀行與地產走勢。
浙商證券資深投顧朱雍利