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達人講股
黃達兼
就在市場都拋棄銀行股的時候,銀行股大幅上漲了,戲劇性扭轉頹勢。此前,有銀行業的專業分析師還有一份冷靜,不斷提醒,銀行股估值已達極端,可考慮中長線配置,但在不斷下跌之時,估值再低,追求快速致富的短線炒家也是不會買的,現在銀行股已上漲了不少,投資者對銀行股的看法也從地獄到了天堂,估計很多追逐題材股或小盤股的炒家都錯過了。銀行股如同圍城,很多投資者買又怕套,不買又怕錯過行情;在裡面的,出來了又怕錯失機會,不出來又怕再度下跌,真是進退兩難。
本輪銀行股的行情,可定義為估值修復,目前A股裡的銀行股雖漲了不少,但與國際上的銀行股比估值還是最低的,估值修復可與國際上的大銀行股來對比,就是說未來估值可能向國際上主要的銀行股靠攏。
美國銀行股已反彈一年多
這裡用美國的一些銀行股來說明。就在一年前,歐洲債務危機發酵正濃,美國經濟復蘇前景堪懮,投資者擔懮全球經濟二次衰退,美國銀行與歐洲銀行往來密切,受到投資者的拋棄,銀行股跌幅巨大,市盈率也一度達到了4到5倍,當時的美國銀行股也是白菜價,2011年10月,美國的高盛低點在84.27美元,本周四收市時129.72美元,從最低起漲幅超53%,市盈率12.49倍;摩根大通銀行去年的低點是27.85美元,本周四收44.53美元,從最低起漲幅超60%,市盈率9.45倍。美國銀行股觸底的時間較滬深銀行股早一年左右,目前總體上達到10倍多的市盈率。
目前A股的大銀行股市盈率都在6倍之下,漲幅從最低點起大多是30%以下,如果銀行股這波行情看作是修復性的話,以10倍市盈率作為目標並不過分。
銀行股短期有風險
從歷史上銀行股的市盈率中位數來看,2004年至今,銀行板塊市盈率最高值達到50倍,最低就是在本輪行情起動前的9月底,市盈率只有4倍多。最高點與最低點的平均值在27倍左右,以保守的看法,就算銀行股某一天達到20倍左右的市盈率也不出奇,標普500銀行股指數的歷史均值就是14.92倍,目前美國銀行股就接近這一均值,當然,銀行股市盈率在20倍以上就有了較大的風險了,這是後話。
銀行股中線看好,但不意味短期沒有風險,看了部分銀行股的走勢,離上檔壓力已不遠,上衝必然受到套牢盤的拋壓,要經過一段時間的消化纔能往上突破,目前買進很可能不是一個好價錢,有可能短期被套。風險上,如果估值修復失敗,那麼估值再回到市盈率4倍多,這點不能不防。