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前不久國統局公佈了去年11月的經濟數據指標,其中CPI在連續兩個月下降後再次重返“2”時代。隨後關於債市將因此面臨壓力的言論不脛而走。然而正在發行的長城歲歲金理財債基基金經理史彥剛卻有着獨到見解。在接受記者採訪時史彥剛表示,雖然CPI企穩對於債市有着重要的影響,但目前PPI轉正動力仍顯不足,以往經常出現的輸入性通脹帶動國內CPI走高的狀況在2013年發生概率不大。隨着債市擴容腳步的加快,未來債市將呈現出豐富的結構性機會。
史彥剛進一步指出,從宏觀層面來看經濟基本面相對利好債券市場。目前經濟正處於尋底過程中,去庫存壓力有所下降,但去產能將是一個相對長期的過程,經濟增長速度的中樞將會平穩下移,經濟復甦仍將經歷一個漫長的過程。而從債券市場的供求關係和結構來看,隨着金融脫媒和直接融資比重的提高,債券已經成爲企業融資的重要渠道,其佔比也在迅速攀升。
數據顯示,去年前11個月我國債券發行規模同比大幅增長,債券市場共發行2414期債券(不包括國債和央行票據),累計規模5.74萬億元,相比於前年同期的1359期和4.26萬億元,分別增長了77.63%和34.55%。但是供給增加在壯大債市規模的同時,也一定程度制約了債券市場的走勢,擴容將制約息差收窄的空間並帶來個券之間的分化。
如何在規模龐大的債市中找出爲數不多的優質個券成爲投資者猶待解決的問題。史彥剛建議從具體品種來看,信用債具有較好的持有期收益,無論從歷史縱向比較還是與利率產品進行橫向比較,信用債均具有較好的防禦能力和息差保護;從期限來看,1-3年期債券息差較小,投資於1年期債券獲取穩定收益的概率更高,且承擔很低的久期風險和再投資風險。
據介紹除了上述投資品種,在確保組合安全性、流動性的前提下,史彥剛管理的長城歲歲金還將通過對私募債發行人信用資質進行嚴格的內部評級,擇優選擇收益較高、資質相對較好、投資人保護條款相對完備的私募債進行投資,並嚴格按照相關規定控制私募債投資比例,及時進行相關信息披露。