人民網寧波1月11日電(記者鄧建軍)今天，一場專業性很強的債券承銷高層聯席會在寧波召開。這個由國開行寧波分行組織的債券承銷會議，不僅吸引了寧波市軌道交通集團、城投、開投等寧波國企以及地方政府財政部門的負責人與會，知名民營企業雅戈爾、杉杉、奧克斯等踊躍參加。

　　債券融資優勢多

　　對於寧波企業來說，債券融資是一種新模式，一些企業家甚至表示，聽都沒有聽過。

　　債券融資在金融發達國家司空見慣，在中國則興起不久，但發展迅速。對於大多數企業家來說，債券融資的確是一種新的融資模式。

　　衆所周知，融資分爲間接融資和直接融資。所謂間接融資就是閒置資金通過銀行等中介機構，借貸給需要資金的單位，從而實現資金融通。而直接融資即資金所有者與需求者，直接實現資金融通，包括債券、股票以及民間借貸等。直接和間接的最大區分，就是整個融資過程是否通過了中介。

　　債券融資的成本優勢較爲明顯，當然，這是相對資質較好的企業而言。一般來說，資質越好的企業，在債券市場越受歡迎，利率也就越低。

　　另一方面，債券融資並不一定需要抵押，還可以選擇無抵押和擔保模式，這也爲一些缺乏抵押物的企業提供了便利。

　　債券融資還有利於樹立企業形象。在公開市場發行債券，等於在機構投資者面前光彩亮相，爲企業日後上市等都打下基礎。

　　當然，債券融資對企業也提出了一些要求。比如要求企業必須具有完善的治理結構，及時公開企業信息等。

　　債券融資是國家鼓勵的融資模式。黨的十八大報告和今年的中央經濟工作會議，都提出了要大力發展包括債券融資在內的直接融資。

　　寧波落後全國平均水平

　　在經濟發展水平上，寧波處於領先地位，但在包括債券融資在內的直接融資方面，寧波卻落後全國平均水平。

　　據國開行寧波市分行提供的數據，2011年直接融資在寧波社會融資規模中佔比僅爲6.84%，比全國平均水平低8.16個百分點。

　　該行負責債券融資的市場與投資處負責人介紹，寧波落後的主要原因是民營企業爲主的經濟結構，中小企業偏多，而債券市場比較熱衷於國有大型企業。

　　此外，寧波本地企業和政府對債券市場認識不夠也是一個原因之一。由於寧波銀行業相對發達，只要企業資質較好，一般可以從銀行獲得融資，而對債券融資不瞭解。

　　這一點也得到了春和集團財務總監張偉紅的認同。她說，在即便是大額的融資，寧波企業也比較信任銀行。對債券融資宣傳不夠是一個原因。去年，春和集團就以國開行寧波市分行作爲主承銷商，分二期獲得8個億的債券融資。

　　但也有專業人士表示，寧波債券融資不發達的另外一個原因，是寧波企業家一貫比較低調，而債券市場融資需要企業向投資市場及時公開企業信息，甚至是重大決策也要聽取投資者的意見。

　　寧波債券融資市場潛力巨大

　　有專家表示，落後也爲寧波提供了一個較大的發展空間，債券融資市場有着明顯的優勢，在當前融資市場偏緊的情況下，潛力巨大。

　　衆所周知，受金融危機的影響，寧波融資市場一直偏緊。尤其是中小企業，受困於融資渠道不暢，日子艱難。

　　國開行寧波市分行市場與投資處陳海波表示，儘管民營企業相比國有企業在債券融資市場受到冷落，但資質較好的民營企業還是會受歡迎，可以採取中小企業集合票據模式。

　　所謂中小企業集合票據，是中小企業由於規模較小，無法單獨發行債券，多個企業捆綁在一起，以一個項目的形式擴大規模，互相擔保，向債券市場直接融資。

　　2012年初，該行獨立主承銷發行了寧波地區第一支中小企業集合票據，就受到機構投資者的歡迎。這支集合票據1.8億元2年期，有3位聯合發行人，發行數量分別爲新福鈦白粉1億元，德泰化學3000萬元，太平洋海運5000萬元。

　　短短一年時間，該行債券承銷發行的金額就達到了36.8億元，在寧波地區排名第一。

　　首嘗債券融資甜頭後，春和集團計劃在未來融資形式中，將目前以銀行融資爲主的結構，調整爲以債券融資爲主。財務總監張偉紅表示，去年的債券融資開了一個好頭，也使企業認識到，債券融資的成本優勢和便利性都很具有吸引力。

　　企業需求得到政府了呼應。去年，寧波市政府出臺《關於加快推進寧波企業直接融資發展的若干意見》，鼓勵各類直接融資工具的廣泛應用，提出爭取“十二五”期間，直接融資額較“十一五”期間增長1倍以上，其中債權融資和股權融資各突破500億元，直接融資總額突破1000億元。

　　如何申請債券融資

　　企業要獲得債券融資，必須先向銀行兼交易商協會註冊成爲會員，之後，再提出發行債券申請。該協會由中國人民銀行主管。目前，中國企業前1000強基本都是該協會會員。

　　企業發行債券申請批准後，須在2個月內完成債券發行。當然，以上這些工作都由主承銷商來幫助完成。

　　對於打算進行債券融資的企業來說，選好主承銷商很關鍵，主承銷商的綜合實力是必須考慮的要素。在此次聯席會議上，寧波交投集團總會計師朱梅就表示，經過認真細緻的比較後，他們選擇綜合實力最強的國開行作爲主承銷商，對整個融資過程順利完成，起到了決定性的作用。

　　除了主承銷商之外，企業還必須選定如評估公司、會計事務所、律師事務所等中介機構。必要時，還必須選擇擔保機構。

　　債券融資對中小企業來說門檻有些高。在規模上，要求企業淨資產必須在20億元以上，發行債券的規模被控制在淨資產的40%以下。如果企業規模不夠，則可以考慮中小企業集合票據。