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經過上個月底財政存款的集中釋放和外匯佔款的較快回升,銀行間資金狀況全面寬鬆,央行逆回購大幅縮量。本月公開市場沒有央票到期,上週逆回購到期量3130億元,央行僅續作逆回購1830億元,公開市場合計淨回籠1300億元。本週逆回購到期量900億元,央行週二僅續作14天逆回購100億元,逆回購規模大幅縮量,按照目前逆回購情況來看,本週公開市場預計仍是淨回籠。下週開始,隨着春節的臨近,銀行備付增加,同時又面臨財政存款的上繳,加之連續兩週的公開市場淨回籠,資金面能否延續目前的寬鬆狀態還是具有一定的不確定性。
上週公佈的上個月CPI數據略超市場預期,抑制了利率債年初以來由資金寬鬆和配置需求帶動的下行趨勢,市場買盤有所減少,利率債收益率面臨向上回調的壓力,個別前期下行較多的品種,如5年期國債,收益率上行幅度在3~5bp。
上週1年期短融在短短1周內快速下行20~30bp。中票收益率在短融帶動下也普遍下行,但由於收益率曲線較爲平坦,中票收益率下行幅度不及短融。其中3年中票收益率普遍下行15~20bp。5年AAA和AA+中票收益率普遍下行10~15bp,5年AA中票成交較少,收益率變化不大。
年後銀行理財、券商資管等對城投債的配置需求增強,且市場對2013年信用債普遍抱着追求票息的心態,注重持有期收益,但超日太陽、信託違約等事件的存在又使得機構對民營企業高收益債較爲謹慎,所以紛紛把目光投向了城投債市場,加之年初城投債供給較少,形成了暫時的供需不均衡,城投債收益率在各機構追捧中快速下行,其中低評級城投債下行幅度高於高評級。如AA+城投債收益率下行不多,12閔行債成交在6.12%附近,相比年前下行5bp左右;12大慶債成交在6.28%,相比年前下行2bp左右;AA資質較好的12邯鄲城投債成交在6.68%附近,相比年前下行15bp左右;AA資質一般的12泉州臺商債成交在6.70%附近,相比年前下行30bp左右。
經過一週的快速下行後,本週以來信用債收益率下行速度放緩,市場趨於穩定。
(易方達基金管理有限公司債券交易員張雅君)
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