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綜合報道,日本首相安倍晉三上臺後迅速兌現了他競選期間做出的承諾:迫使日本央行增發貨幣,調高通貨膨脹目標。該政策很快就被貼上了“安倍經濟”(Abenomics)的標籤。上個星期又有媒體報道說,安倍政府還準備進一步加強極度寬鬆的貨幣和財政政策。
安倍要求進一步放寬財政和貨幣政策
安倍的政策意味着,日元進一步走軟已不可避免,自從2012年11月以來,日元兌美元已經下跌了超過12%,目前1美元可兌換92日元。分析人士已經開始預測,日圓很快就會跌至1美元兌換100日元的水平。
《華爾街日報》的報道評論說,隨着對日元走低預期深入人心,日本新的極度寬鬆貨幣政策可能以多種方式影響投資者的行爲。
首先,日本投資者會更加積極地尋找收益,增加非日元資產的種類,防止日元貶值可能造成的損失。此外,投資者已經重新開始談論“日元套利交易”。“日圓套利交易”的典型做法是,投資者把日元作爲一種融資貨幣投資於別的貨幣或資產,以獲得更高的收益。
報道提醒說,值得注意的是,最近股市的上揚與去年年底日元走低,以及新的安倍晉三政府上臺恰好發生於同一時間。
上週,日本股市結束了長達12周的上漲。上海的A股市場目前比去年11月的低點上漲了23%,恆生指數正處於21個月以來的高點。
一個解釋是,通過放開廉價日元的水龍頭,之前受到限制的日本央行同時還提高了投資者對風險的興趣,促使投資者使用手中的資金。此種類似於單向押注的、投資於正在貶值的貨幣的機會,很可能助長投資者的衝動情緒,亦會導致尋求回報的熱錢增多。
亞洲各經濟體紛紛佈防封堵熱錢肆虐
由於各國央行利率已趨近於零,資金流入股市的可能性增加。例如,上海的A股市場市值已經跌至多年以來的低點,但近期出現反彈。
儘管日本的刺激政策對於股市來說是利好消息,但它造成的副作用可能不太受日本鄰國的歡迎。
傳統上講,因日元競爭性貶值而承受損失最多的是韓國。自從去年以來,韓元兌日元大幅升值。上週,由於有消息說政府可能對金融交易大範圍徵稅,投資者減持了韓國股票。
中國同樣表達了擔憂。中國央行前顧問樊綱說,資本流入和經濟反彈可能加劇通脹和資本泡沫。他補充說,經濟過熱的風險今年可能捲土重來。
同樣是上個星期,中國央行副行長易綱說,中國會密切觀察日本超寬鬆貨幣政策的影響。
由於中國實行人民幣對美元有管理的浮動匯率政策,人民幣兌日元同樣升值。目前,中國的製造業領域正承受着成本上升的壓力,貨幣走強更是雪上加霜。一些分析人士據此猜測,中國可能擴大人民幣對美元的交易區間。
中國香港多年以來一直難以應對房地產泡沫,對香港來說,量化寬鬆帶來的又一輪熱錢流入的確令人頭疼。
爲了限制熱錢涌入房地產市場,香港政府有關部門已經決定向非香港居民徵收15%的交易稅。不過,由於投資者爲了避稅紛紛把錢投入商業和工業地產,政策效果並不令人滿意。
新加坡存在類似的問題。外部的資金流加劇了新加坡的房地產市場泡沫。1月初,新加坡政府還推出了與香港相同的房地產交易稅,以限制海外人士到新加坡買房。