貨運比最高受益明顯大秦鐵路昨日停牌前日一度漲停

　　本報訊(記者索鼕鼕)繼鐵龍物流、廣深鐵路公告稱鐵路貨運價格近期將進行調整後，大秦鐵路昨日因重要事項未公告而全天停牌。由於貨運業務比例遠高於其他兩家企業，運價上調對大秦鐵路業績增厚作用明顯。值得注意的是，大秦鐵路在停牌前的一個交易日大漲8.79%，盤中一度接近漲停。昨日廣深鐵路上漲5.66%，而前期連續上漲的鐵龍物流下跌2.64%。

　　此次鐵路貨運提價在市場預料之中。據瞭解，鐵路貨運價格最近一次價格調整在2012年5月，貨物平均運價水平每噸公里提高0.01元，漲幅達到9.5%。而自2005年以來，鐵路貨運價格僅在2010年未作上調，其他年份均有不同程度地溫和上漲。

　　昨日廣深鐵路和鐵龍物流同時公告，國家發改委和鐵道部將於近期對鐵路貨運價格進行調整，但具體調整方案尚在研究中。雖然大秦鐵路並未就調價進行公告，但昨日上交所提示稱大秦鐵路因重要事項未公告而全天停牌。貨運提價將直接提振相關鐵路貨運企業的業績，其中大秦鐵路受貨運提價的影響更大。

　　鐵龍物流稱，由於公司與鐵路貨運價格相關的沙鮁鐵路貨運業務的運距較短，因此本次鐵路貨運價格調整對公司鐵路貨運相關業務的利潤沒有重大影響。而廣深鐵路則表示，目前尚無法判斷該調整對公司業績的影響。

　　大秦鐵路受益最高

　　券商普遍看好貨運提價對大秦鐵路的業績增厚作用。公司2012年中報數據顯示，貨運業務(產品)佔主營業務收入比例高達78.47%。銀河證券認爲大秦鐵路對貨運調價的盈利彈性最高，初步測算，假如普貨運價上調10%，則大秦鐵路、廣深鐵路、鐵龍物流2013年的EPS可能分別增厚11.8%、4.5%、0.6%。

　　有業內人士指出，大秦鐵路除了大秦線、豐沙大等執行特殊運價線路外均實現鐵路普貨運價，2012年提價增加公司收入約8億元，摺合全年增厚收入是12億~13億元，增厚淨利潤10億元左右，佔公司淨利潤9%。

　　外界關注鐵路運價改革

　　有券商人士指出，受人力成本上漲、運行維護成本上升、財務費用提高等因素影響，預計2013年鐵路成本將繼續上漲。雖然在運量方便鐵道部增產提效，但是爲達到盈虧平衡，提高運價基本是必然事件。

　　安信證券分析稱，發改委在鐵路貨運提價時一般會考慮鐵路成本上漲，同時還會考慮下游的接受能力(鐵路以煤炭、糧食、化肥等大宗物資爲主)，所以一般上漲幅度不會過於激進。當前通脹壓力相對較小，爲鐵路提價營造了較好的氣氛。

　　而外界更看重的是背後運價機制、鐵路改革問題以及超預期的空間。此前有鐵道部相關人士透露，2013年鐵路運價改革將繼續深入，客貨運價格將進一步提高。

　　對此，昨日申銀萬國指出，價格改革有望作爲政企分開配套政策，未來運輸企業考覈將從過去“以量爲綱”轉爲“以利潤爲綱”，未來鐵路貨運價格的定價權將下放至鐵路運輸企業，而鐵路企業定價空間被打開後，可通過調整運價提高淨利率或產能利用率。