今日出鏡:長盛基金經理楊衡

　　中國科學院運籌學與控制論博士後，參與財政部國庫司等部委委託合作的國債、國債期貨風險評價與監控的國家軟科學項目。2007年進入長盛基金，歷任基金經理助理、社保基金經理。

　　記者：蛇年股市忽漲忽跌，你怎麼看未來市場？

　　楊衡：股指反彈500點後，有調整的需求。我們發現，去年四季度以來的經濟回升主要由大企業推動，中小企業經營未見明顯改觀，表明現階段仍處於經濟復甦的前期，基礎並不穩固。另外房價抑制措施提前出臺，可能引發信貸收緊。

　　記者：資金面會緊起來嗎？

　　楊衡：短期內預計還將維持適度寬鬆，但是隨着通脹步入上升通道、房價上漲等制約因素，降息可能性已經較小，我們判斷，上半年資金面明顯收緊的概率不大。CPI的變化很重要，我們預測今年通脹總體溫和，全年CPI均值可能在2.7%左右，略高於去年。但通脹預期已經開始顯現,四季度可能突破3%。

　　記者：這樣的情形下，哪些券種更有投資價值？

　　楊衡：我們認爲，中等級信用債表現優於高等級信用債，信用債優於利率債，金融債優於國債。另外資金面寬鬆和機構配置需求推動信用債利差繼續收窄。

　　記者：你認爲投資者今年該如何配置資金？

　　楊衡：我們建議構建投資組合還是要攻守兼備。如果股票是進攻的前鋒，那麼，債券就是防守的後衛。構建一個合理的基金組合，前鋒後衛均不可或缺。

　　記者：談談你管理的基金的建倉策略？

　　楊衡：我希望在立足本金護本的前提下，進行相應操作。在封閉期間，主要通過協議存款、回購等保守操作模式進行運作，突出封閉期間本金的穩健操作。在封閉期結束後，根據市場情況，逐步加配各類信用型品種，並逐步提高槓杆比例，爭取獲得更高收益。我會以3至5年期中高等級信用債爲投資標的，逐步降低信用債槓桿水平；利率債擇機進行波段操作，以3至5年期金融債爲主要投資標的；可轉債參與力度隨權益市場變動決定。

　　本報記者張建華D052