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美的財報速讀
被外界持續關注的美的集團整體上市上週有了明確結果。根據美的電器(000527.sz)公告,美的集團擬以換股吸收合併美的電器方式來實現整體上市,包括美的小家電、美的機電、物流等逾300億的資產注入上市公司。
由於此次重組的換股價較爲可觀,市場投資人士普遍預期看好。從而停牌7個月之久的美的電器,自週一開盤後,就連續三天牢牢封死在漲停板,持股者惜售心態十分強烈。
A股最大家電上市公司誕生
美的集團董事,集團指定新聞發言人李飛德昨日接受南方日報記者專訪時介紹,美的集團擬以換股吸收合併美的電器方式來實現整體上市。具體而言,美的集團發行A股,換股吸收合併美的電器,美的電器的法人資格將註銷,美的集團作爲存續公司將繼承及承接美的電器的全部資產、負債、業務、人員、合同及其他一切權利及義務。
此次美的重組也被證監會認定爲重大無先例事項,停牌也超過半年之外,最新公告顯示,2012年美的集團實現營業總收入1027億,營業利潤70億,淨利潤61.4億,淨資產收益率24%。美的集團的發行價格爲44.56元/股。公告公佈的美的電器換股價格爲15.96元/股,以決議公告日交易均價9.46元/股爲基準,溢價68.71%。換股比例爲0.3582:1,即每1股美的電器股份可換取0.3582股美的集團發行股份。換股完成後美的集團同時承諾將加大分紅力度,三年內每年現金分紅不少於當年可分配利潤的1/3。與此同時美的電器2012年度利潤分配擬每10股派現6元,共計派現20億元。
此次方案公佈,大幅超出市場預期,中小股東受益明顯。
美的集團董事李飛德介紹,本次資產重組的主旨在於充分整合大家電、小家電、電機及物流等產業資源,提升協同效應,整合家電產業鏈資源,形成合力做精做強家電主業。據悉,擬注入美的電器的資產包括美的小家電,去年營收在250億元左右,電機業務去年實際營收在50億以上,另外包括去年營收在20億左右的物流公司。
國信證券家電首席分析師王念春也認爲,美的集團在過去十多年期間,年均增速20%以上,實現跨越式發展,已形成了多區域、多產業、全球市場的經營格局,現大小家電、電機、物流業務規模均位居國際國內前列,競爭優勢明顯,產業鏈發展完善。尤其是美的小家電,擁有豐富的產品組合,多年來是國內小家電的絕對龍頭企業,多個產品市場份額長期處於絕對領先,如電飯煲、電磁爐、電壓力鍋等生活電器類小家電產品銷量長年遙遙領先。這些優質資產注入上市公司,將來無論是營收還是利潤都會有較大增長。
相關資料顯示,2012年美的集團實現營業總收入1027億,營業利潤70億,淨利潤61.4億,淨資產收益率24%。整體上市順利的話,就一舉超越格力電器、青島海爾,成爲A股最大的家電上市公司。
核心高管獲股權激勵
方案公告中顯示,美的集團發行前核心管理團隊均參與管理團隊持股計劃,共持有美的集團19%的股份,股份全部來源於控股股東的轉讓,轉讓價格參考淨資產定價,此等股份激勵在國內企業屬少見,充分顯示了控股股東對管理層的信任與慷慨,同時也充分激發了職業經理人積極性。
事實上在過去一年多裏,美的集團經歷了一系列調整。其中2012年8月美的集團創始人控股大股東何享健宣佈全面退休,將美的集團航母的掌舵權交給以方洪波爲首的年輕職業經理管理團隊。隨後,美的集團產業體系開始調整,取消二級產業集團,重推事業部製爲核心的管控模式,將主營產品從60多個砍至20個具有市場地位的核心品類。
經過2012年下半年的調整,美的集團目前形成了集團——事業部兩級架構模式,建立了以消費者市場爲導向的簡單高效敏捷型組織,形成了9個終端產品事業部,2箇中間核心部件事業部(電機、壓縮機),1個國際化運營平臺,1個全國網絡佈局的物流公司,13個專業化運營的經營單位。集團總部放權經營,定位整合管控服務平臺,事業部專業化運營,研產銷一體化運作。
分析人士稱,在治理層面,美的集團已形成實際控制人、戰略投資者及中高級管理層共同持股的多元化股權結構,同時,解決了管理層中長期激勵問題。美的長期堅持授權經營和分權管理原則,建立起完整、成熟、特色的事業部機制及職業經理人管理體制,已順利完成創始人向職業經理人交接,形成了內部機構分權與制衡機制的文化,整體上市完成後,制度紅利必將得到進一步發揮,未來發展可期。
記者證實,擬注入美的電器的資產包括美的小家電,去年營收在250億元左右,電機業務去年實際營收在50億以上,另外包括去年營收在20億左右的物流公司。
美的集團發佈的一份新聞稿中引述新任集團董事長方洪波的話說,重組完成後集團的發展戰略仍將圍繞“產品領先,效率驅動、全球經營”三大戰略主軸,堅定不移地推動並深化戰略轉型。以“一個美的、一個體系、一個標準”爲指引,推動流程再造,實現經營簡單化、標準化和高效運營,成爲顧客導向的敏捷型企業,實現市場份額及盈利能力行業領先,成爲中國家電行業領導者,世界白電行業前三強。
南方日報記者戴遠程
同時公佈的美的電器2012年報顯示,全年營業收入681億,歸屬於母公司淨利潤爲35億,其中第四季度收入142億同比增長27%。而整個美的集團2012年的營業總收入達到了1027億,營業利潤70億,淨利潤61.4億。美的方面稱,轉型以來毛利率穩步回升,盈利能力增強,全年綜合毛利率達23%,上升近4個百分點。李飛德介紹,受制於去年外部市場低迷,以及內部優化調整,公司全年營收規模略有下降,但美的全年營業利潤率錄得約7%,較上年上升1.6個百分點。
復牌前美的電器股價爲9.18元,週一復牌後連續三個漲停,昨日收盤錄得12.22元。
戴遠程