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從目前的市場環境以及投資者風險偏好看,在全球維持寬鬆貨幣政策,以及美國經濟溫和復甦的態勢確立之下,美股短期創出歷史新高後,繼續保持強勢的概率仍存;但是,美股創新高之後出現回調,只是時間早晚問題。同時,A股和港股在前期流動性推動的行情告一段落後,其調整可能延續至4月。因此,4月份風險資產上獲利的空間有限,而回調的風險加大。策略上,建議加強防禦,擴大穩健收益類品種配置。
★權益類基金——採取中性策略
考慮短期不確定性因素有待時間驗證和消化,且仍然會左右市場波動,投資者可以繼續採取相對中性的策略,重點關注風險收益配比效果較好的產品。此外,考慮接下來在經濟復甦數據的驗證過程中亦存在前期悲觀預期修正的機會,可搭配靈活操作管理能力突出的基金,把握市場反彈的投資機會。
隨着市場結束單邊上行展開震盪盤整,風格、板塊輪動的特徵更加明顯,基金超額收益的來源也發生較大的轉變,基金業績表現領先的產品由高倉位、週期藍籌特徵顯著的基金轉變爲風格特點並不突出、以選股能力取勝的產品。
短期市場仍以震盪爲主,拉鋸戰背景下缺乏明確的投資主線,可從持倉結構的角度,在組合配置上繼續在金融藍籌和消費成長類資產上進行搭配。一方面金融藍籌類資產仍具有業績和估值優勢,具備攻守兼備的特徵,具體的選擇標的上,包括廣發內需、添富價值、國聯安優選、廣發小盤等;另一方面搭配消費成長類風格資產,尤其是其中景氣度能夠維持的行業,或是從自下而上的角度進行精選,借勢選股能力突出的基金產品獲得高成長性個股的超額收益,比如國富價值、國富中小盤、中銀行業優選、中銀收益、華商領先企業、廣發聚瑞、添富優勢、添富民營活力、銀河穩健等基金。同時,考慮短期市場不確定性因素有待進一步落地及關注,並左右市場,震盪行情或延續。在產品上可優選持倉結構相對均衡,自下而上選擇能力突出的基金產品,可關注國聯安精選、農銀行業成長、嘉實研究精選、興全社會責任、匯添富價值、國泰金牛、華安升級主題、上投行業輪動、華商領先企業等基金。
在以持倉結構把握市場投資機會的同時,投資者還可進一步搭配靈活操作能力突出的基金,尤其是對市場節奏、市場投資機會切換把握能力強的產品,以迎合市場瞬息變化,審慎進攻。比如,銀河創新成長、上投新興動力、信誠深度價值、新華行業、華寶收益等具備較強的靈活操作管理能力。
最後,無論是考慮短期的事件性角度,還是從中長期的產業性角度,部分主題投資機會或貫穿全年,如城鎮化、環保和醫藥主題等,相關產品也可側重關注。
★固定收益類基金——延續防禦
在開放式債券型基金投資方面,防禦策略延續。短期投資操作上仍以逐步縮短投資組合久期和降低槓桿的防禦策略爲主,可關注中銀增利、諾安債券、興全磐穩、鵬華增利、工銀強債、招商收益、易方達穩健收益、國投增利、嘉實多元、南方多利等。細化到券種配置方面,目前中低評級債在信用利差安全墊上不具優勢,投資品種上建議轉向側重中高等級債券的基金,如招商收益、工銀添頤、華安債券、天治雙盈等。另外,弱勢市場環境將更加考驗基金的下行風險控制能力,嘉實超短債、中銀增利、普天債券、鵬華豐收、富國天豐、招商債券、廣發強債可側重關注。
目前,封閉式債券基金整體折價率仍然不足1%,投資吸引力明顯不足。但相對於開放式債券基金而言,封閉式運作特徵仍具備一定優勢,可動態把握折價率波動,優選投資能力較強的品種,如易基歲豐、鵬華豐潤、建信信用、工銀四季、招商信用等。
分級基金A類份額固定收益特徵明顯,固期型產品中中小板A、聚利A、浦銀增A、雙力A,通過波段操作獲取約定收益的概率較高;永續型產品中,申萬收益、銀華穩進存在過度折價跡象,信誠300A、信誠500A也具備相對摺價優勢,而且較好的流動性也爲實際操作提供了保障。在分級債基相對高風險份額方面,建議投資者謹慎參與。從中長期投資角度來看,國內經濟仍然難以步入快速復甦的軌道,綜合衡量產品風險收益特徵情況,可重點關注萬家利B、增利B、聚利B、浦銀增B。
受資金面階段性緊張因素影響,理財債基收益維持在相對較高水平,目前絕對收益水平在貨幣基金之上,當然後者在流動性上更勝一籌。長期來看,貨幣基金迴歸常態將相應提升理財債基投資價值,建議重點關注工銀、中銀、富國、建信、招商、嘉實等管理人旗下產品。
★QDII基金——美股爲主
美股繼續保持強勢的概率仍存,但風險因素不可忽視:塞浦路斯發生的債務危機事件,雖然僅涉及地區經濟問題,但是歐盟對於希臘與塞國債務事件處理得前後不統一,以及歐盟非核心成員國將不得不獨自承擔一部分市場衝擊,其對世界金融市場的影響似乎被低估。而對於港股而言,在前期行情告一段落後的連續調整,可能延續至4月;建議關注此間公佈的一季報的港股盈利狀況,以及大陸宏觀經濟數據等對於港股的影響。維持“美股爲主,低配港股”的策略;3月份油氣能源類QDII業績有所反彈,但總體看風險收益比不高。