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記者:二季度股市怎麼樣?
董山青:我覺得二季度股市震盪的概率比較大。從CPI看,雖然低端勞動力和蔬菜價格較爲堅挺,但整體的物價水平保持平穩。“穩增長、控通脹、防風險”是未來一段時間經濟政策的主旋律,貨幣政策會中性偏寬。
記者:哪些板塊會好一些?
董山青:投資主線應該圍繞受益於改革政策和城鎮化的電力、公用事業、通訊和消費等行業。另外,可以關注房地產相關行業的超跌反彈。對於前期獲熱捧的醫藥、TMT和環保等板塊,可靜待調整後再介入。
記者:固定收益資產怎麼樣?
董山青:我們以持有票息收益爲主,二季度固定收益市場需要注意防範信用突發事件風險。
記者:投資者該怎樣配置資產?
董山青:資產配置要求投資者能夠適時在股票、債券等大類資產間進行切換,這在技術上其實很難把握。所以擁有完備的投資策略顯得尤爲必要,應該在保本前提下兼顧已實現收益,在股市震盪中守住安全墊,在反彈中控制股票權重並適當兌現收益。
記者:在投資中,追求安全與追求收益總是矛盾的,你怎麼解決?
董山青:我們用CPPI策略來配置保本性資產,爲投資組合提供“安全墊”,繼而實現組合資產的保值。同時也會配置收益性資產。CPPI策略始終把控制風險放在首位,組合資產中投資股票的收益性資產部分最初爲零。隨着投資週期的延長,保本性資產中的債券投資實現盈利後,我們再對盈利部分放大一定倍數作爲“收益性資產”,再進行股票投資。
本報記者張建華D052