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不管是秋風肅殺也好,金秋送爽也好,十月的股指是秋陽燦爛的,這也使得我們對十一月的股指有了更多的期待,如果能夠延續這種燦爛,給即將步入嚴寒冬季的市場送去一份溫暖,那是我們都十分願意看到的。遺憾的是股指的走勢卻有些『直來直去』,十月是飆昇月,而十一月則是調整月。如果把今天當做一個周月線的總結的話,那麼在上周周線收出十字星之後本周周線再度向下探底收出中陰(當然本周還沒過完),而月線上一根巨量衝高回落的陰線,幅度基本是上月陽線的一半,這樣的線顯然就不能算作長月陽之後的『上漲中繼』,反而上周的周線倒可以說是『下跌中繼』了。午評時已經簡單的敘述過『空方凶猛』的原因,結合上月月度前瞻時的一些思路,我們應可以對目前的下跌有更好的認識。
上月月度前瞻是《整固未完十一月能否延續金秋燦爛?》(以下簡稱『整』),筆者在當時認為盤面已經沒有了堅持向上的動力,如果要想在十一月或者十二月的行情中有更大的作為,就必須通過一定的整固(說白了就是調整)夯實籌碼牢固程度,進而纔能實現後續的曲折上攻而不是十月一開始筆者就認定的連環巨陽補漲(也就是說那樣的漲法其實是種特例)。然而實際的調整程度卻超出了預期,這和資金對於目前經濟形勢的態度有著直接的關系,筆者在《整》文中提到過:『只要資金的心態還是「把它們當做利好和動力,並且有決心繼續上衝」,那麼基本面是支持的,在十月結出碩果之後,十一月也仍能延續強勢行情。』這個『它們』自然指的是當時看起來還算是良性的通脹,不過在經歷了2008年金融海嘯泡沫破裂之後,各國抑制通脹都毫不手軟,良性的通脹迅速演化成了帶有悲觀預期色彩的緊縮。葉檀女士最近提到的『通脹無牛市』還是『緊縮無牛市』的話題其實可以印證這一點,不過緊縮真的無牛市麼?我們只能說前面良性通脹讓獲利盤太過豐盛,因此政策面風向稍微出現轉變,這些來去如風的資金短線立即撤出也就會造成大盤過山車的走勢了。
關於通脹引起的懮慮,最明顯的一點就是『加息懮慮』,今天財經門戶網站也用中國證券報的一篇報道《利差大幅倒掛央票發行遇阻加息窗口面臨開啟》進行了宣傳,文中提到:隨著央票一、二級市場利差倒掛幅度的不斷擴大,需求端的極度萎縮已使央票發行陷入幾乎無所作為的困境。與此同時,臨近年底,市場流動性注入的動力卻依然不減,央行防通脹、繼續收緊流動性的態度則越發明確。分析人士指出,這一背景下,央票發行利率上調已是一觸即發,再次加息也是漸行漸近。在即將到來的12月份,央行將面臨著更大的對衝壓力。一方面,歷年12月份財政存款投放力度都很大,有機構預計今年12月份財政存款或將釋放資金超萬億;另一方面,外匯佔款也有可能繼續保持一定水平。從修正央票發行利率的倒掛程度、恢復公開市場操作回籠能力角度看,12月央票發行利率上行是基本確定的。可問題在於,即使是加息真的出現,市場恐怕也應該會以靴子落地的思維來應對,即使不是靴子落地而是真的意外利空,那中石油今天來湊什麼熱鬧?所以從這個角度來講,緊縮預期是會造成市場大幅波動的『放大器』,但歸根結底還是市場在中小盤股面臨大幅回吐(因為獲利盤積累豐厚)以及資源股無法進一步上漲的情況下形成的群龍無首式的共振下跌。至於某些知名博主所宣傳的其他『內幕原因』,譬如資金流出,外圍股指下跌之類的總結恐怕都是無關緊要的,『資金不流出』的下跌有幾次?外圍股指的下跌是否嚴重到能夠拖累A股出現『暴跌』?用這樣的結果解釋原因實在無法說通。
也正因為這樣的下跌看起來實在有些無法說通(譬如風生水起兄的博文題目就是:《砸的有點過,過了就拉回來吧》),因此午後被空方灌進好幾個球的多方開始發動強烈的反攻,甚至是用放量上漲來對抗放量下跌,但我們不難看出,出現猛烈回昇的個股還是具有鮮明的特征:第一類是明顯超跌的資源股已經有龍頭坐不住了,開始發動反擊,譬如銅陵有色,雲南銅業,畢竟最近一段時間金屬價格還算平穩,過度超跌總會引發反彈,第二類則是優質二線藍籌股,如海螺水泥,柳工等,它們上午出現跟隨回落,但下午就是明顯的獨立拉昇了。這就說明,未來一段時間的風險很可能會在題材股和中小盤股,創業板股身上集中釋放(如果它們年報又沒有送配預期就會更加糟糕),也迫使我們必須馬上調整策略,從對八股的追求轉為對八股的區別對待,或者說乾脆進行倉位上的回避。
那麼,光靠二線藍籌以及中石油『異常』的拖拉指數,股指能馬上恢復『健康』狀態麼?或者說,筆者比喻的『國家德比』(其實是多空對決)中,皇馬的防守反擊真的能夠抵擋的住巴薩的猛攻麼?從目前來看情況仍然不妙,或者說十一月收官之戰的異常『下探』給十二月走勢蒙上了陰影。這主要體現在兩點,第一是代表核心估值的滬指在創出調整新低之後,滬深300指數午後也刺破了11月23日的低點,隨著60日均線的繼續上移,這基本代表著震蕩區間的下軌不保,而滬指的下一道不可擊破的防線將是20周線,具體筆者在小欄文章中有過說明,今後也會在公開博文中繼續闡述;第二是股指在最近一段時間的震蕩中,始終沒有醞釀出帶頭並且上漲『大多數人沒有異議』的龍頭板塊,資源股受限調控,消費機械股力不從心,中小板和創業板股是走的不錯,創業板指還創出新高,可又有什麼用?創業板指正是在昨天新高後跌幅居前,權重股更是絲毫無表率作用,交通銀行在今天已經又創新低,這說明銀行地產股的護盤作用也在逐漸引退。鑒於以上幾點,十二月的大盤仍可能會延續趨勢下跌,在上旬依舊是一個探底尋求支橕的過程,在這期間我們依然要關注權重股的支橕力度(即使是已經跌無可跌)和熱點的孕育程度,如果通脹所引發的緊縮預期能夠得到充分消化的話,十二月有望出現一定程度的反彈,否則將難免不在十一月所創下的巨大陰棒下『生存』。(圖銳)
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