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上週大盤強勢突破2500點,個股和板塊活躍,文化傳媒和環保成爲主要熱點。市場普漲後,投資者信心有所恢復,但行情能否持續?是下跌中繼還是底部反轉?
我們認爲前期市場已基本反映了國內外形勢的負面因素。國際上歐債危機有所緩解;10月PMI(匯豐版)略超預期回升到51.1%,表明中小企業經營形勢有轉暖跡象。政策面也是暖風頻吹:先是國務院提出支持中小企業發展,對宏觀經濟政策適時適度進行微調,然後又提出明年起增值稅改革試點,這些都給出了積極的政策信號。
前期市場大跌,主要有三方面推手:歐債危機(外部因素)、通脹高企(政策緊縮)和擔心經濟下滑(緊縮結果)。但是目前看來,短期歐債危機進一步的惡化情形或被遏制,國內通脹已經見頂回落;而隨着溫總理提出“宏觀政策要適時適度預調微調”,同時啓動地方政府自行發債試點、增值稅改革試點等,政策鬆動的信號較爲明確。考慮到股市通常領先經濟3-6個月,目前估值接近2008年的歷史低點,因此預計未來股市探底回升的概率較高。
綜合而言,我們對未來市場相對樂觀,進入戰略做多階段。但行情不會是一蹴而就的,其間仍會有反覆,但回落實際上提供了更好的介入機會。從個股角度着眼,建議投資者關注:一是受益於近期政策變化的,如環保、新材料、物流、種業等板塊;其次是前期有錯殺,基本面仍然良好的行業,如部分裝備製造業、銀行、信託等;最後是受益中國結構轉型,中長期具有競爭力的消費股,如醫藥、零售等,前期的下跌爲優秀公司提供了較好的建倉機會。
博時創業成長基金經理孫佔軍
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