自從IPO新政自5月份實施以來，已經有13只新股上市，一個最顯著的變化是新股漲幅大大縮小，這13只新股上市首日平均漲幅只有8%，與之前新股相比，漲幅縮小一半。由此，散戶打新收益恐怕還不如存銀行、買國債。新政後新股漲幅縮小

　　新股發行制度改革從今年5月起實施，這次IPO新政有很多方面的改革，但影響最大的還是網下機構申購的新股沒有3個月鎖定期，上市首日即可賣出，造成上市首日流通股數量增加，對上市首日的漲幅造成極大影響。

　　IPO新政的新股從5月25日開始上市，首批是東誠生化、順威股份、浙江美大，這3只股票發行價分別爲26元、15.8元、9.6元，收盤價分別爲28.6元、15.37元、11.22元，漲幅分別爲10%、-2.72%、16.87%，3只新股平均漲幅只有7.35%，大大低於5月新股的平均漲幅。在5月25日之前，5月份已經上市的14只新股，上市首日平均漲幅爲22.16%。

　　5月25日之後上市的新股，漲幅都不大，昨天上市的2只新股碩貝德、旋極信息，再次破發。這樣，從5月25日以來，共上市13只新股，這13只新股平均發行價爲16.59元，上市首日平均收盤價爲17.92元，平均漲幅只有8%。

　　從今年初到5月25日上市的新股共有78只，這78只按老方法發行的新股，平均發行價19.58元，上市首日平均收盤價爲23.31元，平均漲幅爲19%。就是說，IPO新政之後的新股，平均漲幅比之前少了一半，按老方法發行的新股，今年以來有16只新股上市首日漲幅超過50%，其中，宏昌電子由於發行價低，上市首日漲幅高達137.78%。但是，5月底以來IPO新政後的新股，最大漲幅只有黃海機械的47.75%。像華貿物流發行價只有6.66元，但這種低價股漲幅也不過20.87%。

　　新股炒作勢頭降溫

　　就是說，這次新股發行制度改革之後，新股上市首日的炒作大幅降溫，申購新股的收益率也大大降低。

　　爲什麼新股首日漲幅會大大縮小？原因就在於這次新股發行制度改革一個重要的變化——網下機構申購新股沒有鎖定期。由此帶來兩大變化，其一，上市首日可以流通的新股數量增加了；其二，以前散戶網上認購新股，每個投資者中籤的數量較少，造成籌碼分散，單筆拋壓不重，而網下機構認購的新股數量較多，目前大部分佔發行量的30%，這些機構在上市首日拋售，會形成集中的大筆拋單，往往令接單難以承受，股價也就很難炒起來。

　　從目前機構的策略看，基本上都是上市首日就賣出，因爲機構認購數量較多，哪怕很小的漲幅，其收益也不錯，而且，可以騰出資金參與下一次的新股申購。因此，機構認購新股基本是短期策略，一些機構甚至在集合競價就賣出，機構的大拋單極大地打壓了遊資的接單，造成新股難以開出高價，壓制了上市首日狂炒新股的勢頭。

　　嚐到甜頭之後，機構參與新股申購的積極性大大增加，如凱利泰由於大量機構申購新股，使得中籤率低至1.066%，與網上中籤率相比不足2倍，成爲首隻沒有啓動回撥的新股，網下機構認購的比例佔發行量50%，預計這種情況以後還會出現。機構成爲新股的主宰者之後，雖然不排除以後仍有個別新股遭遇狂炒，但整體上狂炒新股的勢頭恐怕難以再現了。從散戶來說，申購新股意義已經不是很大，按目前13只新股8%的平均漲幅，再結合很低的中籤率，一年打新的收益率很可能不及國債收益高。

　　本報記者連建明