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基金交易手記
9月底在央行天量逆回購投放下,資金緊張的局面得到顯著改善,回購利率高位回落。節後第一天銀行面臨存款準備金補繳,加之機構回購到期資金較爲集中,資金面又開始收緊,回購利率較9月底大幅上行。不過週二央行繼續在公開市場投放逆回購2650億,資金面很快轉向寬鬆,回購利率快速下行。截至週三隔夜回購利率下行至2.65%附近,7天回購利率下行至3.15%附近。
節後利率債收益率並未延續節前的下行趨勢,買盤較爲謹慎,收益率有所上行。10年期國債收益率由節前的3.45%附近上行至3.50%附近,10年期國開行金融債收益率由節前的4.30%附近上行至4.32%附近,上行幅度小於國債。
本週招標發行的利率產品中,除國開行1年期金融債招標結果高於市場預期外,國開行3年、5年、7年、10年期金融債和7年期國債招標結果基本符合市場預期。從投標情況來看,5年期以上國開行金融債需求較多,投標倍數較高,7年期國債需求一般,投標倍數僅1.6倍左右。
信用債收益率經過前期的調整,其配置價值逐漸被更多機構認可,市場買盤活躍。信用債走勢和利率債出現分化行情,在利率債收益率小幅上行背景下,信用債則延續節前行情,收益率繼續下行。本週短融和中票一級市場發行指導利率均出現10bp左右的下調,市場對信用債整體需求較好,尤其是3~5年期AA+、AA中票,預計下週指導利率仍將出現一定幅度的下行。(易方達基金管理有限公司債券交易員張雅君該手記僅代表個人意見)