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儘管本週大盤有所反彈,但此前的連續陰跌探底走勢,似乎讓各方對於市場處於非常悲觀的狀態。不過,今年股基表現領先市場的安信基金卻有着自己獨到的見解。安信基金副總經理、安信平穩增長混合型發起式基金擬任經理汪建認爲,儘管市場處於比較悲觀狀態,但長遠看市場各方依然比較認同目前市場的投資價值。汪建認爲,目前A股市場的整體估值水平是國內市場幾乎有史以來最低的階段,即使與香港等成熟市場相比也有很大的合理性,特別是表現在銀行、地產等大藍籌品種上。通過分析美國市場近120年以來的表現,發現每十年測算一次,其上市公司年利潤複合增長率均大體穩定在8%—9%的水平,盈利的長期增長推動了市場的長期繁榮;但每隔若干年,均會出現整體市場低估的情形(PE低於10倍),每次發生這種情況時總有非常不利的宏觀局面,如經濟短期崩潰、惡性通脹等等,但在這個階段買入股票並持有到下個階段的高點,年化收益率將大幅度高於市場的長期平均回報率。
股價持續低迷,對於價值投資者來說或許是機遇。從上市公司大股東、高管層這些“產業資本”主體的行爲來看,近期增持事件越來越多地出現,也反映了產業投資者對於股票投資價值的認同。汪建表示,隨着這一輪經濟調整實現軟着陸,上市公司的去庫存化面臨尾聲,新一輪的經濟啓動有望從明年展開,上市公司業績有望出現拐點。從一至兩年的期間分析,A股市場將逐步探底並企穩,在盈利改善的預期下出現一個輪次以上的反彈行情。行情具備一定的經濟週期與估值基礎,但高度仍要視經濟復甦的力度和市場利率的中期趨勢而論。
目前流動性政策逐步趨於寬鬆,政策對股票市場的支持力度也在空前加強,這些都是有利因素。然而,從2007年股市見頂回落至今,投資者大面積的持續虧損以及實體經濟的低迷徘徊導致投資者信心嚴重不足,恢復仍需時日。不過,汪建預計,股票市場會提前於實體經濟出現中期底部,未來市場的上揚將會有效地激發投資者信心。受益於結構調整、擁有較好盈利模式的行業則迎來新的機遇,例如環保、消費、醫藥、信息技術、新型服務業等。
本報記者許超聲