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本輪反彈滬指從1949點反彈到最高2296點,最大漲幅超17%,期間沒有出現像樣的回調行情。我們認爲本輪反彈基礎是經濟企穩回升態勢的基本確立,反彈動力是政策預期升溫、場外資金大舉介入、供求壓力緩解和超跌。1月份這些因素將有所減弱,但尚無明顯的利空因素,我們認爲市場可能漲勢趨緩,以強勢震盪爲主,預計上證指數核心波動區爲2150—2350點。
宏觀基本面上看,經濟企穩回升態勢基本得到確認,向下風險暫消。資金面上看,場外資金介入,供求關係改善。資金持續流入和量能的溫和放大顯示本輪反彈非存量資金所爲,增量資金入場明顯。經歷大幅反彈後,AH折價吸引力下降,獲利回吐壓力有所增加,場外資金的大舉流入可能趨緩;不過由於增量資金的入場形成了較持續的熱點,信心的恢復和賺錢效應的顯現又使得市場吸引力提升,節後的小陽春仍將給市場帶來資金動力。
從市場面上看,市場情緒提升,熱點多元化。本輪反彈很大程度上由銀行、地產等週期權重藍籌板塊引領,消費品和成長股相對弱,不過各板塊均取得超12%的絕對收益,市場可操作性大大增加。最後從技術面上看,趨勢向好,但需整固。技術上看市場趨勢向好跡象在增強。不過2300—2350點一帶是前期成交密集區,上行阻力較大,且本輪反彈以來尚未有過回調確認,因此一次強勢的震盪和蓄勢整固。
申銀萬國研究所策略研究員李筱璇