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第十三屆瑞銀大中華研討會昨天在上海香格里拉大酒店舉行,作爲一家國際知名投資機構,能夠連續13年在中國舉辦投資策略報告會,實屬不易,因此,很受投資者的重視。昨天報告會上,瑞銀的兩位首席對2013年中國經濟和中國股市都比較樂觀,首席中國經濟學家汪濤認爲中國經濟將溫和復甦,而首席策略分析師陳李表示,2013年A股市場將有20%的回報率,長達3年的熊市將結束。全球資金看好A股
瑞銀證券首席證券策略分析師陳李展望2013年A股市場時表示,2013年A股將獲得正收益,長達3年的熊市將結束,A股市場將獲得大約20%的回報。
之所以判斷熊市將終結,陳李認爲2012年估值已經穩定,這是熊市末端的表現。他認爲2011年股市下跌是估值的下跌,這一年A股市盈率從16倍下降到11倍。2012年則是盈利預期下調,然而,2012年A股市盈率水平從11倍下降至10倍,下降幅度很小,這說明估值已經不再對盈利下調敏感,這是熊市將要結束的現象。
陳李看好今年A股的另一個理由是資金面將改善,首先,大量囤積於理財市場的資金可能會流向股市。過去三年A股之所以在全球表現最差,一個主要原因是中國大量的無風險理財產品回報率較高,吸引大量資金從股市流出,但是,2013年這種情況會發生改變,理財市場出現的違約風險讓大家認識到這並非是個無風險市場,而且,理財產品的回報率逐漸下降,現在的回報率已經由之前的年化6%下降到4%—4.5%,這樣,理財市場的資金可能會流出,這對股市有正面積極影響。
其次,全球資金面臨再配置需求,許多國際資金準備減少固定收益、債券的配置,增加股票配置,其中,中國A股肯定最受歡迎,因爲這三年A股表現最差,價格最低。
企業盈利水平將回升
除了資金面,陳李還看好2013年企業盈利水平將回升,他認爲2013年上市公司利潤將增長9%—10%,其中,銀行將增長6%,非銀行增長12%,一改過去三年的連續負增長。企業盈利水平回升的一個原因是2013年中國GDP增長會提高,對此,瑞銀證券首席中國經濟學家汪濤看好今年中國宏觀經濟,認爲2013年中國經濟將溫和復甦,預計2013年GDP增長8%,主要因素包括基建投資增加、房地產反彈、去庫存結束。
宏觀經濟轉好,陳李認爲將帶來企業收入增加,而成本不會大幅上升,這樣,淨資產收益率會提高,預計2013年非金融企業的淨資產收益率從2012年的9.1%增長到9.3%,利潤自然會增加。另外,像鋼鐵、水泥、有色等週期性行業,由於2012年業績太差了,基數很低,使得2013年業績實現增長比較容易。
行業配置上,陳李看好金融+可選消費,金融包括銀行、保險、券商,可選消費是汽車、家電、零售等。
本報記者連建明