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記者:與股票基金相比,固定收益類產品越來越走紅,你怎麼看這一現象?
裴曉輝:去年債市代表了經濟的一個表象。從宏觀經濟判斷,中國正處於一個結構轉型期,市場普遍預期經濟會下一個臺階。在這樣的大環境下,預計未來權益類投資不會有太好的表現,而具有穩定票息收入的債券自然會成為市場的亮點。
記者:今年開年股市還是不錯的,你怎麼判斷全年的股市和債市?
裴曉輝:目前,股市仍會存在結構性機會。在結構調整與經濟轉型時期,一定會有金子般的股票脫穎而出,走出大牛行情。但作為整體投資,股市不會太好。即便是從大的宏觀經濟來看,如果今年經濟整體增速由10%左右調整至7.5%左右,那麼今年權益類投資也不會有大的趨勢性機會,而債市則會延續去年的趨勢,相對而言會更好一些。
記者:隨著ETF的發展,基金作為投資工具的作用越來越明顯,在資產配置理念崛起的過程中,債基會扮演什麼角色?
裴曉輝:我們認為,未來兩年,債券類等資產配置型基金,可能會脫穎而出。因為中國經濟在經歷了一個階段的快速發展之後,一部分人群的資產已經到達了一定水准,他們可能不再像當初那樣去刻意追求高風險的收益,而需要更均衡地配置資產。此外,不少投資者在接受了市場教育後,也需要一個相對穩定的收益。在做絕對收益的同時,根據市場情況選擇加倉股票或者債券,這就像美林投資時鍾,在識別經濟周期的重要轉折點後,專業投資者可以通過轉換資產獲利。未來一兩年像債券基金這種主動做時鍾配置、大類資產配置的基金會逐漸進入大眾視野。
記者:現在國債ETF將推出了,主要適合哪些投資者?
裴曉輝:我們認為國債ETF適合四類投資者。第一,利用國債ETF做國債期貨套利的中小投資者;第二,追求相對穩定、無風險、高流動性的投資者,券商也可以用它作為保證金;第三,做高頻套利交易、級差交易的機構投資者,比如保險、銀行、券商自營等;第四,國外進入的主權基金,他們更傾向於選擇安全性高、收益率還不錯的債券類產品。
中小投資者原先無法參與銀行間債市投資,現在通過國債ETF,可以更方便地投資國債,也可以提昇交易所國債的流動性。
本報記者張建華D052
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國泰基金固定收益部總監
裴曉輝