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漫畫姜宣憑
@華西都市報:
今日,轉融券試點正式推出,坊間早已將其視作A股“做空時代”到來的象徵。不過,對個人投資者來說,轉融券的推出,使融券比原來更容易,A股更是迎來更多的做空方式。不過,本報記者走訪多家券商發現,投資者反應平淡。
未來門檻將大幅降低
“還沒有人專門來問這個事。”談及轉融券的推出,招商證券高級投顧周小平表示。對此,華泰證券投顧郭曉也表示了相同的狀況,他告訴記者,較之前時常出現融不到券的情況,轉融券意味着融券更加容易些,但有資格參與的客戶,以及轉融券的流程,和以前並沒有變化。正因爲這些原因,投資者態度平淡。
股民反應平淡
對轉融券試點,股民吳先生表示期待,他是成都一環路某券商營業部的優質客戶,融資融券都有做過。“前年以來,好幾只所謂優質股票,因‘黑天鵝事件’出現大跌,先是急跌,後是緩跌。明知道它會跌,但是就是融不到券,券商也不願意融給我們。以後,在可以轉融券的情況下,再碰到這種事就有望融到券了,也就能賺到較爲確定的利潤。”不過,他表示,在目前市場比較牛皮的情況下,暫時沒有融券的需求。
小張是一個普通股民,他對轉融券則“不感冒”,“我一小散,沒有足夠的錢,符合不了開通融券的條件,所以與我沒有什麼關係。”同時,他深感不公平:“融資融券、期指這種做空機制,我們小散都參加不了,做股票只能做多賺錢,但是,那些大戶、機構就能利用做空機制,進行風險對衝。未來管理層應考慮在風險可控的情況下降低融資融券門檻。”
融券將更容易
在轉融券業務推出後,證金公司可以將自有或依法籌集的證券出借給證券公司,以供其辦理融券業務。當證券公司自有證券不足時,可以通過證金公司向上市公司股東借入證券。這也意味着轉融券擴大了融資融券標的券源,融券做空機會增加。
作爲初期試點工作,轉融券的推出並非覆蓋整個券商體系,首批進入試點的券商只有11家,分別是中信、光大、廣發、國泰君安、國信、海通、華泰、申銀萬國、招商、銀河和中信建投。
華泰證券郭曉告訴記者,對於個人投資者來說,轉融券的推出將擴大試點券商向客戶融借券種的數量,融券將比以往更容易了。在轉融券推出之前,券商往往只從自己的自營盤中,提供極少的融券品種,讓投資者面臨“無券可融”的境遇。而具體的操作流程上,轉融券之後融券的流程,和之前融資融券是一樣的。
有券商相關業務的負責人透露,轉融券第二批試點名單或將在5月底6月初推出,屆時將覆蓋更多的券商。
不過按照目前的轉融券業務試點規則,只有上市公司機構股東具備出借證券的資格,個人投資者尚不具備出借資格。
門檻或會降低
“今年關注融資融券的客戶比前兩年要多一些,不過目前開通融資融券業務也只在10%左右。”某券商的一位投資顧問告訴記者。
融資融券比較高的門檻成爲阻礙投資者的一個重要因素。根據監管部門的要求,試點期投資者申請從事融資融券交易,應滿足在該券商開戶時間不少於18個月、賬戶資產總額不低於50萬元的要求。
不過據記者走訪多家營業部瞭解,現在融資融券的門檻已經有所放鬆。光大證券某營業部的客戶經理就表示,現在只要資金達到50萬元,開戶時間不少於半年,就可以申請融資融券業務,在東方證券的一家營業部,記者也得到了類似的回答。
而某券商營業部的營銷總監則透露,未來融資融券的門檻將會大幅降低。“據我們瞭解,三月份之後,融資融券的資金門檻可能將降到20萬,然後賬戶要開戶並交易六個月以上。”一旦成真,屆時必然會有更多的投資者參與到融資融券的大潮之中。三大影響不可小視
實際上,轉融券的實施,將爲券商貢獻利潤。正因爲如此,昨日券商股表現良好,成爲市場走強的中流砥柱。收盤,券商股全面上漲,招商證券大漲8.43%,方正證券等漲幅超過5%,表現最差的西部證券也上漲了2.24%。
增加券商利潤
實際上,當投資者參與融資融券時,要付出不少代價。據瞭解,在普通經紀業務的佣金普遍在千一之下,萬六萬八滿天飛之時,融資融券的佣金卻仍是標準佣金——千三。“一方面是參與融資融券的人仍然很少,二來融資融券對券商來說,是有風險的。”某業內人士向記者透露。此外,融資的費率是年化8%左右,融券是年化10%左右。
具體而言,轉融券期限分爲3天、7天、14天、28天、182天五個檔次,對每個期限檔次實行有所差別的利率結構。證券金融公司從證券出借人融入證券的費率定爲3天期1.5%、7天期1.6%、14天期1.7%、28天期1.8%、182天期2%;證券金融公司向證券公司融出證券的費率定爲3天期4%、7天期3.9%、14天期3.8%、28天期3.7%、182天期3.5%。若根據目前券商普遍的融券利率9.86%來計算,即使券商從證金公司融券成本爲最高的3天期4%,新增的每一筆融券業務都將爲券商帶來接近6%的年化收益。
東方證券指出,從國際經驗來看,融資融券收入、經紀業務收入和投行收入在券商收入中是三分天下。轉融通如果持續推出的話,由於利差較大,維持了一些券商的利潤。哪怕大盤下跌,通過融券投資者也有可能獲利,所以也能帶來不少收入。
那麼,十餘隻券商股裏,可關注哪隻個股呢?分析人士認爲,招商證券受到市場的追捧,成爲券商股的短期龍頭,如果是短線操作,可重點關注。
將現三大做空手段
對於未來可能出現的做空手段,這是很多投資者最關心的問題。
有業內人士分析認爲,A股轉融券試點推出後,做空的具體方式或將進一步演化成三種:第一,利用上市公司“黑天鵝”事件做空;第二,利用“渾水”模式做空;第三,狙擊估值過高的上市公司。
所謂“黑天鵝”事件,即此前難以準確預測的重大事件,一旦出現就將產生很大影響。轉融券推出後,投機者可尋找、放大上市公司潛在利空,建立空頭頭寸,最後在股價下跌後平倉獲利。
第二種是“渾水”模式,一般由四個步驟組成:一是尋找存在具有潛在不利因素標的股並進行調研;二是建立相關公司的股票空頭頭寸;三是發佈看空報告或利用媒體渠道散佈利空消息打壓股價;最後在股價下跌過程中平倉獲利。
第三,轉融券推出後也將強化市場的價值發現功能。瑞銀證券研究認爲,由於此前A股缺乏實質性的做空機制,使一些被過分高估的股票長期難以糾偏。
引發市場下跌?
融資融券開始後,特別是融券,市場普遍認爲,將引發市場的下跌。而轉融券的推出,則被稱爲引發下跌的導火索。確實,蛇年以來,近10個交易日,市場陷入了調整,漲少跌多,真的是轉融券引發的嗎?
市場人士認爲,轉融券拓寬了融券賣空的股票來源渠道,充實和完善了融券做空機制。所謂“渾水機制”,即有投資者通過挖掘上市公司利空信息、融券賣空獲利,從而影響股票價格,並擴散開來,影響到市場心理,從而牽制市場向下。然而,如果市場大環境是牛市,單純地做空個股,只是對上市公司形成較爲健全的價值發現功能,並不能影響到整個市場。銀行股成主角
試點初期,轉融券標的證券爲90只股票(不包括ETF基金),總流通市值爲9.3萬億元,佔全部A股流通市值的近50%。這些標的股票主要是從現有500只融資融券標的股票中選取的,流通市值較大、流動性和交易活躍度較好。
其中,上海市場選取50只,佔滬市A股流通市值比重爲57.9%,平均每隻標的股票流通市值爲1588.8億元;深圳市場選取40只,佔深市A股流通市值比重爲26.3%,平均每隻標的股票流通市值是341.3億元。
銀行股成爲了轉融券標的的絕對主力,16家銀行股僅有建設銀行和南京銀行2家沒有入選首批名單,此外,基建、交運、有色金屬、券商保險、地產、電力等大藍籌仍然佔據了90只標的物的絕大多數。華西都市報記者朱雷張銳睿