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作爲公司創辦時就已加入的元老,民生加銀基金投資部副總監樂瑞祺是公募基金業界較爲少見的“股債雙棲”型基金經理。在近十年的市場歷練中,樂瑞祺逐漸形成穩健而不失進取的投資風格。“債券市場一年的投資機會也就一到兩次,如果錯過了一波行情,全年就會比較失敗,所以說債券投資有點像動物中的蛇,講求以靜制動;股票投資則有點像狼尋找獵物,錯過了這次還可去尋找下一次機會,但要適度地靈活應變。”樂瑞祺對此總結。
股債蹺蹺板效應,往往折磨着大部分投資管理人,鮮有投資人能在股債兩個市場中同時遊刃有餘。然而優異的二級債基管理人則深諳股債投資雙強之道。“投資風格穩健而不失進取;有良好的大局觀;對宏觀經濟、貨幣政策和債券市場均有敏銳的應對能力;擅於通過相對靈活的資產配置安排,合理擇時,穩中求進;有敏銳的市場觸覺和判斷力。”銀河證券基金研究中心曾如是評價樂瑞祺。
樂瑞祺也以自身實踐印證了這一判斷。例如在去年四季度,基於對股市基本見底,大盤觸底反彈的預見,民生加銀增強收益通過對權益類資產及可轉債的配置,獲得了較高收益。從大類資產配置看,截至2012年末,該基金股票佔基金資產淨值比例爲20.24%,高於二級債基7.48%的平均值,可轉債佔基金資產淨值比例爲49.90%,高於二級債基19.26%的平均值。
樂瑞祺認爲,2013年整個機會是由大類資產配置逐漸往偏權益類方向轉移。從經濟層面看,各種數據表明宏觀經濟處於一個溫和復甦的階段,流動性較爲寬鬆。同時股市經歷連續三年的下跌後,目前估值處於歷史低位。爲此,在資產配置上傾向於向股市包括可轉債等資產轉移。體到債券投資上,樂瑞祺表示會增加一些中高等級的信用債比例,加大槓桿。同時對一些股性比較強的轉債會適當減持,重點配置平衡型的轉債。全年看來,樂瑞祺認爲,可轉債機會仍然值得重視。在權益投資方面,則採取均衡策略,精選行業龍頭,如有品牌、競爭及研發優勢的個股,並配置一些基本面較好、估值較低的品種。大陸