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11月29日,北京昌平區水屯農副產品批發市場信息發佈欄中,散裝雞蛋最高價5.6元/公斤,精瘦豬肉最高價15元/公斤——這兩個數字在一個月前還分別是6.2元/公斤和22元/公斤。
從2月份的8.7%到10月份的4.0%,今年以來CPI(消費者物價指數)漲幅呈現前高後低趨勢。預計第四季度CPI可能會在3.5%-4%之間。
雖然多家機構研究報告認爲CPI處於下行趨勢,並預計明年初很有可能出現負值的通縮現象,但也有接受中國經濟時報記者採訪的專家認爲,明年或許會出現新一輪的通脹。
防通縮,還是防通脹?
2009年CPI漲幅或在2%左右
“明年CPI將總體呈下行態勢。”這是中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所副所長王小魯的判斷。
具體回落多少,他說,現在還不好具體判斷,但明年不能排除有通縮的風險。
國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員李建偉預計,2009年全年CPI增幅會在2%左右徘徊。商務部監測的食用農產品價格走勢,今年大部分時間都是小幅回落。全國農產品批發價格定基指數由10月份的153.6下降爲11月27日的147.1,“菜籃子”產品批發價格定基指數由10月份的151.2下降爲144.1。
國泰君安、中國銀行交易中心上海10月份發佈的研究報告預計,2008年全年CPI漲幅將較難低於4.5%。交通銀行研究部11月27日發佈的一份報告預測,11月份CPI增幅將在上月回落的基礎上,繼續下降至2.8%,預計12月CPI增幅可能降至2%以下,明年初很有可能出現CPI爲負值的通縮現象。
但長城偉業期貨公司首席經濟學家譚雅玲卻認爲,現在說通縮還爲時過早。而且,“明年出現通縮的可能性不大,甚至還有出現新一輪通脹的可能”。
明年或出現新一輪通脹?
上述機構的研究報告對明年出現通縮風險估計過於悲觀。由於結構性差異,有些產品價格指數可能變負,但有些產品價格可能還會上漲。
王小魯分析,目前經濟增長面臨嚴重的威協,擴大內需是必要的,不過要看到問題的另一面,政府啓動4萬億元拉動內需的措施,到了各級地方政府還在層層加碼,儘管這些大項目最後能否批得下來另當別論,但至少從目前來看,各級地方政府高漲的投資熱情,很可能大幅度突破原來預期。加之大部分資金投向基礎設施建設,這些項目一旦上馬必定會帶動鋼材、水泥等建築材料的需求,如果規模達到一定程度,可能導致下一輪部分產品價格上漲。從中長期看,如果擴張性政策過當,不排除在一個時期以後,可能會出現新一輪通貨膨脹。
儘管這不是今年底或明年上半年的事,但王小魯認爲“不得不防”。
“而且中國市場追隨國際價格比較明顯,CPI指標不完全取決於國內,更重要的是與國際大宗商品,特別是農產品價格相連接。”譚雅玲對本報記者分析說,近一段時間國際大宗商品價格的下降並非趨勢性轉變,而是階段性的,儘管國際原油期貨價格還在50美元/桶左右徘徊,但未來會否衝到150美元/桶,在她看來“可能性極大”。
CPI迷霧:通縮還是通脹?
而且這還不是她一個人的判斷,記者接觸到的一些業內分析人士認爲,現在大家不是沒有錢,也並非流動性不足。目前來看,美國股市和美元匯率震盪幅度和上下區間都在擴大,下跌速度快意味着反彈速度也不會太慢。
譚雅玲說,這一輪價格的回落屬於特殊政策帶來的影響,因爲奧運會的需求,當初政府對價格有所管控,未來中國經濟面臨的應該是通脹,至少從外部角度看,這一趨勢是不可避免的。
“明年中國的通貨膨脹率在4%-7%這一區間。”譚雅玲建議,首先應觀察本輪大宗商品,特別是石油價格反轉時的節奏和速度;其次是盯住美元。因爲美元對大宗商品的價格、對中國的匯率都有很大的影響。要觀察美元的規律,而不是短期價格,還要揣摩美國的貨幣政策。
貨幣政策不能太着急
CPI總是慢半拍的經濟數據。物價在幾個月前就開始下滑了,7月份以來,石油、糧食等大宗商品價格急跌,帶動9月份物價進入下行拐點。
看到物價持續下行,央行趕緊降息。11月27日,央行宣佈降息108個基點。
譚雅玲聽到這一消息時,正在廣州和一些金融界的朋友吃飯,她和大家一樣對這一消息表示“驚訝”。
美聯儲從去年到現在降息9次,中國在兩個半月內就降了7次。而有分析認爲,央行在未來還將有4次降息。
譚雅玲認爲,貨幣政策不應太着急,政府應從一個相對長期和一個比較複雜的態勢去考量前景。因爲任何一個政策的落地,特別是利率政策,必須有實質的後效應,要允許與市場有一個磨合期。
但王小魯並不這麼看,他說,調整方向是對的,目前力度大一些,也是對的。銀行存款準備金率從2007年初到今年9月份,連續上調了17次,從9%提高到17.5%,是一個非常密集的、大幅度的調整,當時主要是爲了控制通貨膨脹,現在看來是過急了。目前大家都認爲通脹已經過去了,保增長已經成爲當務之急,在這種情況下,調低準備金率或降息都是理所當然的事,必然要做,前段時間調得這麼高,如果還頂住不降,是沒有道理的。