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《環球視線》2010年11月4日完成臺本
——美聯儲下猛藥開動印鈔機攪動他國
主持人水均益:
大家晚上好,歡迎您收看新聞頻道正在直播的《環球視線》,我是水均益。
今天美聯儲,也就是美國的中央銀行宣布了一項被稱為是大膽而又冒險的舉措,聲明將在2011年年終之前購買總額為6000億美元的長期美國國債。對於美聯儲這樣的一個舉動,有的媒體形象的比喻為美國的印鈔機再度開足馬力高速運轉,也有媒體形容為美聯儲再次擰開了灶前的水龍頭。雖然美聯儲聲稱,推出這一政策的目的是要解決美國國內失業率過高,消費疲軟等一些問題。但是很多的經濟學家認為,這是一個危險的舉動,並且很可能會連累一些發展中國家,比如說像我們中國,並且將通貨膨脹蔓延到世界上許多國家。就這個話題,今天演播室我們請到的是中國人民大學國際貨幣研究所的副所長向松祚先生,還有我們的特約評論員葉海林先生。
首先一個問題向先生給我們解讀一下,這次美聯儲推出這樣一個所謂的猛藥,或者說大膽而又有冒險色彩的一個舉動,官名叫做量化貨幣寬松政策。怎麼解讀,這是一個什麼舉動?
正在評論:美聯儲此刻為何選擇重啟『印鈔機』?
向松祚中國人民大學國際貨幣研究所副所長:
美國人很會創造一些詞,量化寬松一般人聽不懂什麼意思。通俗地講,就是向經濟體系多撒錢。伯南克有一綽號,他在國際經濟學家有一個綽號叫直昇機伯南克。怎麼來的?2001年的時候,他給日本人上課。他說你們日本人的經濟這麼多年為什麼不行,就是因為你們的貨幣政策不夠寬松。應該怎麼寬松?你們應該開動直昇機,把錢散到日本全國各地,都撒錢去,所以別人給他取一個綽號叫直昇機伯南克。今天他自己終於駕著這個直昇機,其實不是今天了,他早就駕過了,今天又重新把這個直昇機駕起來去撒錢。
水均益:
為什麼現在媒體說他等於是擰開了造錢的水龍頭,或者說是開動了印鈔機呢?
向松祚:
是重開,這不是第一次。開的時候是2008年金融海嘯之後他馬上就打開了,2008年11月、12月,2009年的元月份都在打開。買國債是兩個買法:一個國債就是美國財政部定期要拍賣國債,比如美國現在很多財政赤字,它的財政赤字每個月定期有一個拍賣程序。這個拍賣如果企業不買,個人不買,誰來買?就是他自己去買,美聯儲自己去買。這個直接把錢給財政部,財政部當然就會把這個錢存到銀行去,銀行的流動性就會增加,就會去消費;第二,他可以把現在銀行資產負債表上的,比如說銀行資產負債表上資產主要一個是貸款,一個是一些債券。他可以把這個債券從銀行資產負債表上買的,銀行它的現金就多了,流動性就多了,這樣銀行就有能力再發放貸款。他的目的就是希望能夠通過買國債,一個是使得長期利率很低,利率很低,當然可以刺激企業和個人去貸款。
水均益:
大家不願意去存錢了。
向松祚:
對,不願意存錢。第二個賬目上的現金多了,流動性多了,銀行理論上應該有能力多發放貸款。現在美國的經濟最大的麻煩,8月10日美聯儲貨幣政策發布的報告,美國現在最大的麻煩,為什麼看到失業率很高,消費不正,投資也不正,就是因為沒有人願意借錢,銀行也不太願意借錢,所以這個信用永遠是一個下降的通道裡面。
水均益:
但是為什麼這次很多媒體把他的舉動,這樣一個政策認為是一劑猛藥,而且甚至認為實際上是一場危險的賭博?
正在評論:美聯儲危險的賭博美國是否迫不得已?
向松祚:
很簡單,就是因為從2008年11月,其實美聯儲的資產負債表在兩個禮拜之內,伯南克是非常敢乾的。以前他在當美聯儲主席的時候,誰也沒想到他膽子這麼大。他的膽子大到什麼程度?兩個禮拜之內把美聯儲的資產負債表的資產增加到1.2萬億美元。就是在金融危機之前,美聯儲的資產負債表上的資產其實只有8000億美元。他在2008年11月兩個禮拜之內一下子增加到超過2萬億美元。這個就是通過大量購買一些垃圾債券,以前是不准買垃圾債券的,以前買的債券必須是投資級以上的。量化寬松這纔是真正的猛藥,他已經把以前的慣例,以前的准則全部突破了,然後買了大量的垃圾債券在他的賬上,銀行體系是大量的流動性,但是美國現在經濟的問題並不是流動性不足,早已經不是流動性不足,而是去杠杆化的過程中,企業沒有能力去借錢,家庭和個人也沒有能力借錢,銀行也沒有能力去過多的放款,所以它的信用起不來。其次推進經濟的主要不是貨幣,而是信用。這個猛藥猛在哪裡?他這個錢釋放出去以後,銀行不會把這個錢就放在銀行體系上面,他一定會拿出一筆做事,這個錢會流到世界經濟體系裡面去。它會流到哪裡去,主要是流到三個方向。
一個是會流到大宗商品市場,所以大宗商品的很多價格早已經回到金融危機之前的水平,甚至更高了。黃金更不用說了,石油。
第二塊就流到新興市場國家,去賭新興市場國家的資產價格。因為大家都認為新興市場國家,比如說像中國、像印度,像俄羅斯、巴西這些國家,經濟增長速度比較快,肯定資產價格上昇的速度就比較快,到那去賭,所以最近很多國家熱錢,大家都是一個巨大的危險。
第三塊就流到銀行體系本身。所以最近這一段時間銀行體系這些大銀行他們怎麼賺錢,就是靠交易。
水均益:
以您的觀點來看,這一套猛藥下去,這一套錢資金上去一撒以後,對世界是一個什麼影響?
專家觀點:伯南克正在加速毀滅世界
全球將迎來高通脹時代
向松祚:
我覺得伯南克實際上是加速毀滅這個世界。什麼叫毀滅這個世界呢?他這個錢出去以後,伯南克自己講,我以後可以收回來。但是現在包括美國在內的許多資深經濟學家都講,他是不可能很容易收回的。未來全球的
通脹是會非常嚴重的。大宗商品一起來,馬上會傳導到今後所有的商品。另外資產價格會起來,資產價格不僅僅是股票,不僅僅是房地產,甚至幾乎所有的資產價格都會起來,這個起來它一定會傳導到真實經濟裡面去。
水均益:
我還想到一個問題,因為中國買了美國很多的國債,現在要一印錢,不就美國貶值了嗎,毛了嗎?
正在評論:量化寬松政策成定局外儲熱錢考驗中國
向松祚:
這是美國希望做的,就是美國其實搞量化寬松的一個核心目的,這個目的他不會公開講的,就是要轉嫁它的金融危機的負擔,或者成本。實際上等同於是向全世界征稅。我搞通脹,美元是全世界的一個儲備貨幣,美元是全世界都用,美聯儲實際上相當於是全世界的一個中央銀行,所以它增發貨幣,這個通脹很奇怪,我剛纔講這個錢是流到三個地方去的,美國現在沒有通脹。現在有通脹是哪些?是新興市場國家,因為是大宗商品起來以後,把價格傳導到新興市場國家了,所以通脹首先在新興市場國家出現,美國還沒有。長期而言,美國也會忍受通脹的代價。但是美國它想,先讓你們承擔這個負擔,以後我再承擔。
水均益:
我們來聽聽葉先生的觀點,我個人的感覺,比如說美元貶值,是不是我們原來前一陣老逼著人民幣匯率要昇,這方面壓力就會自動地減緩一點?
專家觀點:美元貶值不會緩解人民幣昇值壓力
葉海林本臺特約評論員:
其實不會,我覺得美國政府絕不會因為美元貶值,而就放松對人民幣昇值壓力的要求。實際上美元的濫發貨幣對人民幣會造成相反三方面更大的壓力。
第一個,就是大宗商品漲價了,我們購買壓力肯定要更加加大。
水均益:
咱們中國老百姓買石油,買汽油。
葉海林:
現在我們什麼都漲,我們連康師傅方便面都漲。還有一點也要考慮到,就是美元的適時貶值,就算我們維持現有匯率不變,我們也是在承受著昇值的壓力的,這也是一個方面。還有一個方面,美國會動用一切宣傳機器,把美元貶值和人民幣昇值這兩個問題分開,然後來逼著人民幣該昇值還要昇值,這就是為什麼日元現在一路對美元還在走高,這個走高不完全是因為美元在貶值,而是美國有辦法讓日本不得不把它的日元昇起來。對於中國來說,還好我們不是美國的盟國。相對來說,美國人對付日元的辦法,比它對付人民幣的辦法要多一些,但是問題是一樣的,就是共和黨執掌了國會以後,至少是執掌了眾議院以後,相信在人民幣匯率問題上,美國一定不會因為自己的匯率貶值了,就對人民幣放過一馬,他還會加大對我們昇值的壓力。
水均益:
比如說像中國這樣的國家,我們在這一輪,伯南克直昇機一撒,6千億美元,到明年6月份的時候,這6千億美元流動在全世界,人家就說了,通貨膨脹。
正在評論:量化寬松政策成定局外儲熱錢考驗中國
專家觀點:量化寬松無助於提正美國經濟快速復蘇
向松祚:
首先我們要明白,這6千億只是第一階段,他們並沒有說到明年6月份就不買了,以後還有可能買。其實美聯儲以後的歷史會說明,伯南克其實受政治壓力。因為現在美國失業這麼高,奧巴馬馬上要面臨2011年要准備選舉,2012年要大選,所以他現在怎麼辦?伯南克每年說必須要做點事,其實這個量化寬松對於提昇美國經濟是沒有什麼幫助的。因為美國的經濟主要是個結構性的問題,它的工資福利這麼高,它的人口結構,它的勞動力結構市場很僵化,動不動就要罷工,它的產品質量,它的很多產業方面,歐洲人都講,美國生產的汽車,生產的很多東西油耗又很高,他怎麼能夠出得去。其實奧巴馬倒是看到問題,所以他要講,要振興美國的制造業,振興美國的產業,但是這個要很長時間。所以他現在搞量化寬松,希望在短期內能夠把經濟刺激起來。但是這個刺激,對於美國提正經濟是沒有幫助,但是對其它國家,特別是對於中國這些新興市場國家造成的壓力是巨大的。一個是通脹壓力,我們一直講的;第二個,熱錢進來,你的貨幣政策很難辦。你怎麼辦,就是一個小……
水均益:
一方面還得捂住了自己的錢袋子。
正在評論:新興國家將如何應對可能出現的經濟泡沫
向松祚:
比如說全球是一個大水池,貨幣是水,我們中國是一個小水池。我們現在通脹已經很嚴重了,現在通脹預期在中國什麼都在漲,以前有『逗你玩』、『算你狠』、現在『唐高宗』了。都在漲的時候,我們現在想加息,收縮國內的貨幣,但是大池子在外面不斷往裡面流。怎麼辦呢?現在我們還必須要有些辦法,除了我們加息以後,我們還必須要把這個匯率穩定住,我們還必須要管住這個熱錢,還是加強管理,現在我們還沒辦法承受這個大池子的水拼命地往裡面灌,這個壓力會承受不了的。
水均益:
不管怎麼說,這樣一個舉動真是又大膽、又冒險,而且像有的專家所說的損人不利己。這個話題我們就談到這,我們《環球視線》稍後繼續。
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